تأثیر ماههای مقدس اسلامی بر قیمت سهام در بورس سهام ایران و عراق

  • 2021-09-18

مطالعه حاضر با هدف بررسی اثرات ماههای مقدس اسلامی ، یعنی محرم ، رجاب ، ذو القاعده و ذو الججه ، بر قیمت سهام در بورس سهام ایران و عراق انجام می شود.

طراحی/روش شناسی/رویکرد

با استفاده از مدلهای زیرساختی بازار سرمایه ، قیمت سهام روزانه برای ماههای مقدس و غیر مکزب محاسبه می شد. از آنجا که داده های این مطالعه غیر ثابت است ، از مدل سری زمانی Amira برای درک بهتر مدل یا پیش بینی های آینده استفاده شد. متغیرهای وابسته به این مطالعه شاخص های سهام روزانه برای بورس سهام ایران و عراق است و افراد مستقل ماههای مقدس و غیر سالانه یک سال قمری هستند. داده ها روزانه از صورتهای مالی وب سایت های بورس سهام ایران و عراق جمع آوری می شد. برای آزمایش فرضیه های مورد مطالعه ، یک دوره پنج ساله از سال 2012 تا 2016 برای بورس سهام عراقی و ایران در نظر گرفته شد ، که مطابق با تقویم قمری از 1433-1437AH است.

یافته ها

نتایج به دست آمده نشان می دهد که بین ماههای مقدس محرم ، رجاب ، ذو القاعده و ذو الججه و سایر ماههای غیر ساحلی تفاوت معنی داری در قیمت سهام وجود ندارد. با این حال ، قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران تفاوت معنی داری در رجاب و ذو القاعده با سایر ماههای غیر ساحلی دارد.

اصالت/ارزش

نتایج این مطالعه بیش از هر زمان دیگری نقش ماه های مقدس اسلامی را برای جامعه و کاربران صورتهای مالی برای تصمیم گیری های بهتر مالی به ویژه در بازارهای نوظهور اسلامی نشان می دهد.

کلید واژه ها

  • قیمت سهام
  • ناهنجاری های تقویم
  • ناهنجاری های غیر متجاوز
  • ماههای مقدس

استناد

ناشر

انتشارات زمرد محدود

کپی رایت © 2018 ، فیصل عبدالله سلمان ایراگ النجاف ، مهدی صالبی و هندو شفیق نیمر الن مایلی.

مجوز

منتشر شده در مجله بین المللی امور مالی اسلامی اسرا. منتشر شده توسط انتشارات زمرد محدود. این مقاله تحت مجوز Creative Commons Attribution (CC با 4. 0) منتشر شده است. هر کسی ممکن است آثار مشتق این مقاله را تولید کند ، توزیع کند ، ترجمه کند و ایجاد کند (برای اهداف تجاری و غیر تجاری) ، منوط به انتساب کامل به انتشار اصلی و نویسندگان. شرایط کامل این مجوز ممکن است در http://creativeecommons. org/licences/by/4. 0/legalcode مشاهده شود

معرفی

بازار کارآمد سرمایه ای است که در آن قیمت سهام تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند و در آنجا سرمایه گذاران به طور منطقی به اطلاعات جدید پاسخ می دهند (هاشمی و همکاران ، 2014). با این حال ، بسیاری از محققان معتقدند که اطلاعاتی که به تدریج یا با تأخیر به بازار می رسند ، بر قیمت سهام تأثیر می گذارد (Foroghi and Dastjouri ، 2015). به محض جدا شدن بازار از وضعیت کارآمد خود ، روند تجدید نظر و تعدیل قیمت سهام از طریق تاخیر زمانی پیش می رود و بازار به آرامی به اطلاعات جدید پاسخ می دهد (Fadaei Nejad and Kamelnia ، 2013). دو نوع تقویم در بسیاری از کشورهای اسلامی استفاده می شود. تقویم گرگوری اغلب در فعالیت های تجاری مورد استفاده قرار می گیرد ، در حالی که تقویم قمری که بر اساس ماه های اسلامی است و به آن تقویم هجری نیز گفته می شود ، تعطیلات و مراسم مذهبی را در طول سال تعریف می کند. بازارهای مالی کشورهای اسلامی طبق ماههای گرگوریا کار می کنند ، در حالی که ایرانیان از تقویم هجری استفاده می کنند. روزها و ماههای قمری در بین مسلمانان مورد احترام است (آفلاتونی و سهرابی ، 2015).

هدف از پژوهش حاضر ، کشف رابطه بین ماههای مقدس یک سال و شاخص های سهام در بورس های ایران و عراق است. این ماهها برای مسلمانان از منظر قرآن نجیب قابل توجه است. این مطالعه در مورد اصول نظری و ادبیات بحث خواهد شد. در تصمیمات خرید و فروش ، کلیه اطلاعات مرتبط در قیمت سهام در نظر گرفته می شود ، بنابراین یک شاخص مناسب برای تعیین ارزش سرمایه گذاری است. در مرحله بعد ، مقاله روش و یافته ها را مطرح می کند. سرانجام ، خلاصه ای از نتایج به همراه اظهارات نتیجه گیری ارائه شده است.

اصول نظری و بررسی ادبیات

طی سه دهه گذشته ، فرضیه بازار موضوع اصلی مطالعات مالی بوده است. طبق گفته FAMA (1970) ، بازار سرمایه از نظر اطلاعاتی کارآمد است وقتی که قیمت اوراق بهادار تمام اطلاعات موجود در بازار را منعکس می کند. با توجه به انواع مختلف اطلاعات ، FAMA (1965) راندمان بازار را به سه سطح طبقه بندی می کند: ضعیف ، نیمه قوی و قوی. در صورتی که قیمت سهام صرفاً منعکس کننده اطلاعات تاریخی باشد ، کارآیی ضعیف خواهد بود. اگر قیمت سهام ، علاوه بر اطلاعات تاریخی ، منعکس کننده اطلاعات فعلی باشد ، کارآیی نیمه قوی خواهد بود. و اگر قیمت سهام منعکس کننده کلیه اطلاعات موجود (از جمله تاریخی ، فعلی و محرمانه) باشد ، بازار به عنوان کارآمد طبقه بندی می شود. با این حال ، محققان معتقدند که بازارها به ندرت قوی و کارآمد هستند. آنها ادعا می کنند که کارآیی بازارها معمولاً در سطح نیمه قوی یا ضعیف قرار دارد.

از آنجا که توسعه فرضیه بازار کارآمد توسط Fama و Blume (1966) ، مطالعات بی شماری در مورد این موضوع انجام شد و بیشتر آنها یا مطابق با فرضیه بودند. ناهنجاری تقویم یکی از مواردی است که فرضیه بازار کارآمد را نقض می کند و بر بازار سرمایه تأثیر می گذارد. در ادبیات مالی ، ناهنجاری تقویم به تأثیر روزهای خاص و ماههای سال بر جنبه های مختلف بازار بورس اوراق بهادار اشاره دارد.

به عنوان مثال ، بهلول و همکاران.(2017) اثرات تقویم را در طی سال 2011-2015 در بازار سهام هند مورد مطالعه قرار داد. آنها با استفاده از بازده ماهانه و روزانه شاخص بورس اوراق بهادار ملی ، آنها Garch Standard ، Garch-in Mean ، Garch را برای آزمایش ناهنجاری های تقویم ارزیابی می کنند و مدل های آستانه قوس را نشان می دهند. نتایج به دست آمده نشان داد که "اثر دسامبر" - یعنی تأثیر ناشی از پایان سال مالی - حتی پس از در نظر گرفتن متغیر نوسان زمانی ، در بازار سهام هند زیاد است. یافته دیگر این مطالعه این است که ، همانطور که در نتایج مدل های EGARCH و TARCH نشان داده شده است ، هیچ عدم تقارن اطلاعاتی در بازار سهام هند وجود ندارد.

چنین عوارضی ناهنجاری تقویم (فصلی) نامیده می شود (FAMA ، 1965). این موارد شامل تأثیر روز اول هفته (اثر دوشنبه) و همچنین تأثیر ماه اول تقویم گرگوری (اثر ژانویه) است. براساس اثر دوشنبه ، قیمت سهام در این روز به طور قابل توجهی بالاتر از سایر روزهای هفته است. به عنوان مثال ، Rogalski (1984) اولین و آخرین قیمت ها را برای شاخص داو جونز در طی سالهای 1974-1984 و برای S&P500 در طی سالهای 1979-1984 مطالعه کرد. وی متوجه شد که قیمت ها روز دوشنبه افزایش یافته است. از این رو ، بازده منفی بین پایان معاملات روز جمعه و آغاز آنها از روز دوشنبه انجام شد. بنابراین ، اثر دوشنبه به اثر آخر هفته تبدیل شد. روگالسکی همچنین خاطرنشان کرد: آخر هفته ها در ژانویه با آخر هفته در ماه های دیگر متفاوت است. در طول ژانویه ، بازگشت دوشنبه ها و آخر هفته ها مثبت است. او در این مطالعه از یک مدل رگرسیون مبتنی بر متغیر مجازی استفاده کرد.

علاوه بر این ، الکساکیس و زانتاکیس (1995) اثر روزهای هفته را در بازار سهام یونان در سالهای 1985-1994 و دو دوره زیر سال 1985-1987 و 1988-1994 ارزیابی کردند. از آنجا که واریانس وابسته به زمان است ، آنها در این مطالعه از مدل رگرسیون GARCH-M استفاده کردند. میانگین بازده در جمعه ها نسبت به سایر روزهای هفته بیشتر بود ، اگرچه این موضوع در دوره اول آشکارتر بود. قابل توجه است که میانگین بازده روز دوشنبه ، به ویژه در دوره اول دوره ، منفی نبود ، در حالی که روز سه شنبه منفی بود. با این حال ، در دوره دوم دوره دوم ، بازگشت منفی روز سه شنبه به تدریج شل شد ، در حالی که بازگشت منفی دوشنبه در حال پیشرفت بود.

اقبال و روی (2015) همچنین تأثیر روزهای هفته در بورس را ارزیابی کردند و سعی کردند روزهای مهم و مؤثر بورس سهام را در کشورهای در حال توسعه مانند بنگلادش شناسایی کنند. این یافته ها نشان می دهد که کمترین و بالاترین بازده به ترتیب در روزهای پنج شنبه و دوشنبه است و حداقل و حداکثر نوسانات به ترتیب در دوشنبه و چهارشنبه است. Khediri و Daadaa (2011) تأثیر روزهای هفته را در بازار سهام تونس مورد مطالعه قرار دادند و آن را با الگوی بازارهای بین المللی مقایسه کردند. تفاوتهای قابل توجه در اثرات تمام روزهای هفته یا ماه در بازارهای بین المللی قابل مشاهده است. نتایج نمونه این مطالعه ، که شامل 24 سهام ذکر شده در بازار سهام تونس بود ، تأثیرات مشابهی با کشورهای توسعه یافته نشان داد. دوشنبه بازده غیر طبیعی کمتری دارد ، در حالی که جمعه بازده بالایی دارد ، بالاترین میزان هر روز از هفته. این ضرر از روز دوشنبه در بقیه روزهای هفته افزایش می یابد.

کوتس و شیخ (2002) تأثیر روزهای هفته ، ماه ها و آخر هفته ها را در سه شاخص اصلی صنعت سهام آتن بررسی کردند و تأثیر ژانویه را در این شاخص ها نشان دادند. آنها همچنین در آخر هفته ها ناهنجاری قابل توجهی را مشاهده کردند و بازده مثبت جمعه ها. بازازان و همکاران.(2014) بازده بازار ایران را در روزهای مختلف هفته مورد مطالعه قرار داد و دریافت که بازده کل شنبه مثبت و معنادار است.

الحاجیه و همکاران با بررسی تأثیر ماه مبارک رمضان بر اوراق بهادار کشورهای مسلمان.(2011) دریافتند که بازده سهام در روزهای اول و آخر آن ماه به طور قابل توجهی افزایش یافته است. در این رابطه بیالکوفسکی و همکاران.(2012b) دریافتند که بازده سهام در ماه رمضان به طور قابل توجهی افزایش یافته و نوسانات آن کاهش یافته است. آنها چنین یافته‌هایی را به روحیات سرمایه‌گذاران نسبت دادند و معتقد بودند که رمضان می‌تواند حس همبستگی و مسئولیت اجتماعی را در بین مسلمانان تشدید کند و باورهای خوش‌بینانه را در بین سرمایه‌گذاران برانگیزد.

در مقابل، برخی از مطالعات با نتایج در جهت مخالف وجود دارد. به عنوان مثال، العطیات (2014) برای اولین بار تأثیر ماه رمضان را بر بازار سهام امارات متحده عربی مورد مطالعه قرار داد و دریافت که طی سال های 2008-2013 میانگین بازدهی بانک ها در ماه رمضان کمتر از حد معمول بوده است. آنها همچنین دریافتند که اقتصاد در ماه رمضان 0. 98 درصد کاهش یافته است.

شاهوردیانی و همکاران(1392) اثرات تقویم هجری قمری بر عملکرد سهام در بازار ایران و همچنین تعداد معاملات انجام شده در بورس تهران طی سالهای 1383-1390 هجری شمسی را مورد توجه قرار داد. نتایج این تحقیق نشان داد که ماه های هجری قمری یعنی ماه مبارک رمضان و محرم بر بورس اوراق بهادار تهران تأثیر دارند. اما به دلیل حجم معاملات در ماه های مذکور تفاوت معنی داری مشاهده نشد. همچنین سینایی و محمدی (1391) با بررسی تأثیر ماه مبارک رمضان بر بورس اوراق بهادار تهران دریافتند که این ماه تأثیر منفی و معناداری بر میانگین بازدهی شاخص‌های کل، قیمت و بازده نقدی و بازارهای اولیه و ثانویه ندارد. اما اثر این ماه بر نوسانات کارایی شاخص کل، قیمت، بازده نقدی و بازار ثانویه منفی و معنادار بود. همچنین مشخص شد که ماه مبارک رمضان بر نوسانات بازار اولیه و بازدهی شاخص‌های صنعت تأثیر معناداری ندارد.

روش تحقیق

داده ها و اطلاعات مورد نیاز با استفاده از صورت های مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران و عراق که از سال 1433 هجری شمسی لغایت 1437 هجری قمری (برابر با سال های 2012-2016 میلادی) در وب سایت موجود است، گردآوری شده است. قیمت روزانه سهام برای ماه های حرام و غیرحرم برای هر دو کشور محاسبه شد. از آنجایی که داده های این مطالعه ثابت نیستند، از مدل سری زمانی AMIRA برای درک بهتر مدل یا پیش بینی های آتی استفاده شد.

فرضیه های تحقیق، متغیرها و مدل

فرضیه های تحقیق

برای آزمون تأثیر ماه های حرام بر قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران و عراق، چهار فرضیه برای هر کشور مورد آزمون قرار گرفته است:

قیمت سهام عراق در ماه محرم با ماه های دیگر متفاوت است.

  • نویسنده : احمدي مينا
  • منبع : creation-site-internet-angers.tech
  • بدون دیدگاه

ثبت دیدگاه

مجموع دیدگاهها : 0در انتظار بررسی : 0انتشار یافته : ۰
قوانین ارسال دیدگاه
  • دیدگاه های ارسال شده توسط شما، پس از تایید توسط تیم مدیریت در وب منتشر خواهد شد.
  • پیام هایی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد.
  • پیام هایی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط باشد منتشر نخواهد شد.