مشتقات / EMIR

مقررات زیرساخت بازار اروپا (EMIR) قوانینی را در مورد مشتقات فرابورس، طرف مقابل مرکزی و مخازن تجاری وضع می کند.

کمیسیون یک بسته قانونی را تصویب می کند تا خدمات تسویه حساب اتحادیه اروپا را جذاب تر و انعطاف پذیرتر کند و از استقلال راهبردی باز اتحادیه اروپا و حفظ ثبات مالی حمایت کند.

اتحادیه اروپا چه می کند و چرا

نقش مشتقات

اوراق مشتقه نقش مهمی در اقتصاد دارند، اما خطرات خاصی را نیز به همراه دارند. این ریسک ها در طول بحران مالی 2008، زمانی که ضعف های قابل توجهی در بازارهای مشتقه فرابورس آشکار شد، برجسته شدند.

در سال 2012 اتحادیه اروپا مقررات زیرساخت بازار اروپا (EMIR) را تصویب کرد. اهداف این بود

• افزایش شفافیت در بازارهای مشتقه فرابورس
• کاهش ریسک اعتباری
• کاهش ریسک عملیاتی

افزایش شفافیت

EMIR الزامات گزارش را برای شفاف‌تر کردن بازارهای مشتقه معرفی می‌کند. تحت مقررات

• اطلاعات دقیق در مورد هر قرارداد مشتقه باید به مخازن تجارت گزارش شود و در اختیار مقامات نظارتی قرار گیرد
• مخازن تجاری باید مجموع موقعیت ها را بر اساس کلاس مشتقات، هم برای مشتقات فرابورس و هم برای مشتقات فهرست شده منتشر کنند.
• سازمان بورس و اوراق بهادار اروپا (ESMA) مسئول نظارت بر مخازن تجاری و اعطا و لغو اعتبار است.

کاهش ریسک اعتباری

EMIR قوانینی را برای کاهش ریسک اعتباری طرف مقابل قراردادهای مشتقه معرفی می کند. به خصوص

• تمام قراردادهای استاندارد مشتقات فرابورس باید به طور متمرکز از طریق CCP ها تسویه شوند
• اگر قراردادی توسط یک CCP تسویه نشود، باید تکنیک‌های کاهش ریسک اعمال شود
• CCPها باید الزامات احتیاطی، سازمانی و رفتاری دقیق تجاری را رعایت کنند

کاهش ریسک عملیاتی

این مقررات همچنین از فعالان بازار می‌خواهد تا ریسک‌های عملیاتی مرتبط با تجارت مشتقه‌ها مانند تقلب و خطای انسانی را کنترل و کاهش دهند، به عنوان مثال با استفاده از ابزارهای الکترونیکی برای تأیید فوری شرایط قراردادهای مشتقات فرابورس.

تصمیمات معادل سازی تحت EMIR

مکانیزم برای شناسایی CCPها و مخازن تجاری مستقر در خارج از اتحادیه اروپا

EMIR مکانیزمی را برای شناسایی CCPها و مخازن تجاری مستقر در خارج از اتحادیه اروپا فراهم می کند. پس از شناسایی، طرف‌های متقابل اتحادیه اروپا و غیر اتحادیه اروپا می‌توانند از یک CCP غیرمستقر در اتحادیه اروپا برای انجام تعهدات تسویه حساب خود و از یک مخزن تجاری غیرمستقر در اتحادیه اروپا برای گزارش معاملات خود استفاده کنند.

این شناسایی بر اساس تصمیمات برابری اتخاذ شده توسط کمیسیون است. این تصمیمات تأیید می کند که چارچوب قانونی و نظارتی برای CCP یا مخازن تجاری یک کشور خاص با رژیم اتحادیه اروپا برابر است.

پس از آن یک CCP یا مخزن تجارت که در این کشور ایجاد شده است می‌تواند برای به رسمیت شناختن اتحادیه اروپا از ESMA درخواست دهد. پس از شناسایی، آن CCP یا مخزن تجارت می تواند توسط فعالان بازار برای تسویه مشتقات فرابورس یا گزارش تراکنش های مورد نیاز EMIR استفاده شود.

علاوه بر معادل سازی CCP ها و مخازن تجاری، کمیسیون همچنین می تواند تصمیمات معادل سازی را برای سایر حوزه های EMIR، مانند گزارش دهی، حاشیه برای مشتقات پاک نشده و تکنیک های کاهش ریسک، و مکان های تجاری غیر اتحادیه اروپا، ایجاد کند.

تعاریف

مشتقات

مشتقه یک قرارداد مالی است که با نوسانات قیمت یک دارایی پایه یا سبدی از دارایی ها مرتبط است. نمونه‌های رایج دارایی‌هایی که می‌توان بر اساس آنها قرارداد مشتقه نوشت، ابزارهای نرخ بهره، سهام یا کالاها هستند.

یک مشتق بدون نسخه (OTC) یکی از مواردی است که به صورت خصوصی مورد مذاکره قرار می گیرد و در مبادله معامله نمی شود.

مشتقات OTC تقریباً 95 ٪ از بازارهای مشتقات را تشکیل می دهند. آنها تأثیر قابل توجهی در اقتصاد واقعی ، از وام گرفته تا قیمت مواد غذایی دارند.

همتایان پاکسازی مرکزی (CCP)

CCP ها خود را بین همتایان به یک قرارداد مشتق منتقل می کنند و به خریدار هر فروشنده و فروشنده برای هر خریدار تبدیل می شوند. با انجام این کار ، CCP ها به کانونی برای معاملات مشتق تبدیل می شوند و در نتیجه شفافیت بازار را افزایش می دهند و خطرات ذاتی در بازارهای مشتقات را کاهش می دهند.

هر روز CCP ها هزاران معاملات مالی را در طیف وسیعی از ابزارهای مالی از جمله پاک می کنند

• عدالت
• اوراق قرضه
• کالاها
• مشتق
• ربا

قبل از بحران مالی ، مشتقات معامله شده در خارج از بازارهای تنظیم شده معمولاً از طریق CCP ها پاک نمی شدند.

مخازن تجاری

مخازن تجاری (TRS) مراکز داده اصلی هستند که سوابق مشتقات را جمع آوری و نگهداری می کنند. آنها نقش مهمی در تقویت شفافیت بازارهای مشتق و کاهش خطرات به ثبات مالی دارند.