NEW YORK-قیمت بیت کوین دستخوش یک غرق وحشی دیگر شده است ، از 41. 030 دلار در 29 سپتامبر 2021 ، به 69،000 دلار در 10 نوامبر 2021 ، قبل از سقوط به 35. 075 دلار در 23 ژانویه. اگرچه از نظر درصد از نظر درصد کاهش یافته است ، مانند بین 15 دسامبر 2017 و 14 دسامبر 2018 ، هنگامی که 83. 8 درصد کاهش یافت. به طور گسترده تر ، بازار cryptocurrency (شامل حدود 12،278 سکه) در 8 نوامبر 2021 3. 3 تریلیون دلار ارزش دارد ، قبل از آنکه از 30 ژانویه به 1. 75 تریلیون دلار کاهش یابد.
یک دارایی دیجیتالی خصوصی مبتنی بر یک فناوری لجر توزیع شده معروف به "blockchain" ، بیت کوین به عنوان یک ارز دیجیتال غیرمتمرکز-یک سیستم نقدی الکترونیکی همتا به همتا استفاده می شود. بدون ارزش ذاتی ، ارزیابی بازار آن (از نظر دلار آمریکا) چیزی غیر از حباب نیست.
اگر در اوایل و "برای زندگی عزیز نگه داشته شده اید" - قیمت بیت کوین در تاریخ 20 نوامبر 2015 327 دلار بود - از 30 ژانویه به دنبال سود 11،521. 5 درصد هستید. اما اگرچه بیت کوین می تواند 200000 دلار ارزش داشته باشددر پایان این ماه ، این نیز نمی تواند هیچ چیز ارزش نداشته باشد. هیچ لنگر وجود ندارد.
اگر از طریق همگرایی تصادفی از عوامل تصادفی ، بیت کوین در برخی از مقطع زمانی به یک ارزیابی مثبت دست یابد ، احتمالاً ارزش گذاری های بعدی باید توسط شرایط داوری هدایت شود که نیاز به بازده تنظیم شده در ریسک بر دارایی های مختلف دارد. و از آنجا که صفر همیشه یک ارزیابی ممکن برای بیت کوین است ، می توانیم انتظار داشته باشیم که نوسانات وحشی در قیمت آن باشد.
درست است ، همین امر در مورد ارزش گذاری پول فیات صادر شده با بانک مرکزی نیز صدق می کند. گرچه استفاده از آن در پرداخت مالیات و وضعیت آن به عنوان مناقصه قانونی به آن می دهد تا ارزهای رمزنگاری شود ، اما اقتصاد هنگام تعیین ارزش بازار این مسئولیت بانک مرکزی کوتاه می آید. فاقد ارزش ذاتی ، فقط به خودی خود قابل تبدیل است. و گرچه می توان عملکرد تقاضای خوب رفتار شده را برای مانده پول واقعی فرض کرد ، اما این به فرض این مسئله است.
در عوض این امر به این نتیجه نمی رسد که سهام واقعی پول فیات مرکزی بانک خدمات تولیدی نامشخص یا کاربردهای مرموز را برای خانوارها بازده دهد. بهترین اقتصاد به دست آمده این فرض است که کارآمد کارآمد غیرممکن است ، و بنابراین پول فیات برای انجام معاملات اساسی مانند خریدهای مصرف کننده ضروری است.
اما حتی اگر بتوانیم یک تقاضای معنی‌دار برای موجودی پول واقعی را از دنیای بی‌ارزش ذاتی خود بیرون بیاوریم، تعیین قیمت پول (معکوس سطح عمومی قیمت کالاها و خدمات) مشکل‌ساز باقی می‌ماند، زیرا در یک جهانبا قیمت های انعطاف پذیر، همیشه تعادل های متعدد وجود خواهد داشت.
به عنوان مثال، موجودی اسمی پول (کل عرضه ارز در اقتصاد) و هر عامل مرتبط دیگر را ثابت نگه دارید. حتی در این شرایط ساده شده، چیزی برای تعیین ارزش اولیه سطح قیمت وجود ندارد. همیشه تعادلی با قیمت صفر پول وجود دارد (که دلالت بر سطح عمومی قیمت نامحدود دارد). علاوه بر این، برای شرایط اولیه مختلف، ممکن است حباب‌های تورمی منطقی یا حباب‌های کاهش‌دهنده، چرخه‌های حدی یا رفتار آشفته وجود داشته باشد. همچنین یک تعادل "بنیادی" منحصر به فرد وجود دارد که در آن قیمت پول مثبت و ثابت است. در نهایت، انتقال تصادفی بین تعادل های مختلف نیز می تواند به خودی خود تعادل باشد. با رفتار غیرمنطقی و بازارهای ناکارآمد، دامنه آشفتگی بازار افزایش می یابد.
اقتصاد نئوکلاسیک ادعا می‌کند که تعادل «بنیادی» حاکم است، در حالی که اقتصاد کینزی با اصرار بر اینکه سطح عمومی قیمت، قیمت دارایی انعطاف‌پذیری نیست که توسط آربیتراژ هدایت می‌شود، از معمای چندتعادلی اجتناب می‌کند. در عوض، چسبناک یا سفت است. تاریخ یک مقدار اولیه را به سطح عمومی قیمت اختصاص می دهد، که سپس با یک معادله تورم پویا مانند منحنی فیلیپس (که رابطه معکوس و پایدار بین تورم و بیکاری را تایید می کند) به روز می شود. این رویکرد عالی نیست، اما من می توانم با آن زندگی کنم.
وقتی ارز فیات صادر شده توسط بانک مرکزی ارزش دارد، دارایی های خصوصی نیز که با اطمینان انتظار می رود در صورت تقاضا و با قیمت ثابت به پول بانک مرکزی تبدیل شوند (مانند سپرده های بانک تجاری) نیز ارزش دارند. و بیمه سپرده های دولتی این اعتماد را حتی زمانی که اکثر دارایی های نگهداری شده توسط بانک ها نقدینگی ندارند، افزایش می دهد.
در مقابل، استیبل کوین ها – ارزهای دیجیتالی که ظاهراً در صورت تقاضا با قیمتی ثابت به دلار تبدیل می شوند – عملاً بدون بیمه سپرده گذاری می شوند. وقتی و در کجا پذیرفته می شوند، می توانند پرداخت های دیجیتال را تسهیل کنند. اما آنها حتی اگر دارایی های نگهداری شده در برابر آنها ارزش ذاتی داشته باشند، خطرآفرین هستند. و اگر درآمد حاصل از انتشار استیبل کوین در دارایی‌های رمزنگاری بی‌ارزش ذاتی سرمایه‌گذاری شود، ثبات آن استیبل کوین توسط بازارها به چالش کشیده می‌شود.
محبوبیت فعلی ارزهای رمزنگاری شده و دیدنی و خطرناک ، ذاتاً بی ارزش است و ایمان خریداران به توانایی یک blockchain برای حفظ سابقه غیرقابل تغییر معاملات ممکن است به زودی با ورود محاسبات کوانتومی آزمایش شود و خطرات بیشتری را ایجاد کند. علاوه بر این ، میزان انرژی مصرفی توسط پیشکسوتان توزیع شده اثبات شده-مانند blockchain بیت کوین-با هر معامله گسترده تر می شود ، و این باعث می شود که قیمت مناسب کربن یا عدم موفقیت آن ، مالیات بر معدن رمزنگاری شود.
سرانجام ، ناشناس ماندن به دارندگان رمزنگاری ، نگرانی های جدی در مورد استفاده های غیرقانونی از بودجه ، از جمله فرار مالیاتی ، پولشویی ، پنهان کردن درآمد حاصل از حملات باج افزار و سایر جرایم سایبری و تأمین مالی تروریسم ایجاد می کند. موضوع فوری شده است - و مقررات ممکن است کافی نباشد.
Willem H. Buiter استاد مهمان بین المللی و روابط عمومی در دانشگاه کلمبیا است.< SPAN> محبوبیت فعلی ارزهای رمزنگاری شده و دیدنی و بی ارزش ، به سختی قابل درک است و ایمان خریداران به توانایی یک blockchain در حفظ سابقه غیرقابل تغییر معاملات ممکن است به زودی با ورود محاسبات کوانتومی آزمایش شود و خطرات بیشتری را ایجاد کند. علاوه بر این ، میزان انرژی مصرفی توسط پیشکسوتان توزیع شده اثبات شده-مانند blockchain بیت کوین-با هر معامله گسترده تر می شود ، و این باعث می شود که قیمت مناسب کربن یا عدم موفقیت آن ، مالیات بر معدن رمزنگاری شود.
