دلار و حس:

با نشستن اقتصاد جهانی در حاشیه چاقو ، نوسانات همچنان به بازارهای مالی کاهش می یابد. سهام در یک بازار خرس است ، بازده اوراق قرضه با سرعت بیشتری با دهه 1970 در حال افزایش است و گسترش وام های ایالات متحده در حال افزایش به سطوح آخرین بار در سقوط بازار مسکن در سال 2008 است. پنهان شدن. اما ، یک سرمایه گذاران Safe Haven می توانند روی آن حساب کنند: دلار ایالات متحده (نمودار 1).

در طی چهار دهه گذشته ، زمان دردسر منجر به عملکرد چشمگیر توسط Greenback شده است - خواه این 23 درصد افزایش در عمق بحران مالی سال 2008 باشد یا پرش 10 ٪ در طول همه گیر جهانی. یک بار دیگر ، با به دست آوردن 16 ٪ از تابستان سال 2021 ، سخنان خرد را بیان می کند.

نوری که می درخشد

شوک های اقتصادی می توانند به سرعت ذهنیت سرمایه گذار را به حالت محافظت منتقل کنند. خطرات دوباره ارزیابی می شوند ، از دارایی های آسیب پذیر جلوگیری می شود و از آن ها ایمن به نفع خود می گردند. از دهه 1970 تا 1990 ، بازارهای نوظهور (EMS) در مرکز بحران های مختلف بودند. بحران بدهی آمریکای لاتین در دهه 1980 ، بحران مکزیک در سال 1994/95 و بحران مالی آسیا در سال 1997 قابل توجه ترین در این دوره بود. در همه موارد ، سرمایه گذاران دارایی EM آسیب پذیر را فروختند و خزانه های ایالات متحده را خریداری کردند. این پرواز سرمایه باعث قدردانی از دلار آمریکا (USD) شد ، که تأثیر ترکیبی داشت که در آن کل سبد ارز EM افسرده بود.(نمودار 2).

اما طی دو دهه گذشته تغییری رخ داد. افزایش اقتصادی چین جهانی سازی را تقویت کرد و شروع به کار EMS کرد ، که اکنون بیش از نیمی از تولید ناخالص داخلی جهانی را تشکیل می دهد. بسیاری از EMS ذخایر ارز قابل توجهی را جمع آوری کرده اند ، نرخ ارز انعطاف پذیر را اجرا کرده و قرار گرفتن در معرض بدهی خارجی آنها را کاهش داده اند. این امر تهدید پرواز سرمایه را کاهش داده و ثبات ارزی بیشتری را فراهم کرده است. تأثیر این تغییر نسبت به سال گذشته مشهود است. USD تنها 7 ٪ در برابر سبد EM قدردانی کرده است ، در مقایسه با میانگین میانگین سالانه 16 ٪ در شش رکود گذشته ایالات متحده.

این ارز نسبی از EMS همچنین با خطرات فعلی پیش روی اقتصاد جهانی صحبت می کند. اقتصادهایی که بیشتر در معرض روسیه و/یا واردات انرژی قرار دارند ، شاهد استهلاک ارز قابل توجهی هستند که بیشتر آنها اقتصادهای پیشرفته (AE) هستند. و اینها بیشتر اقتصادهای پیشرفته (AE) هستند. یورو در سال گذشته بیش از 16 درصد با چشم انداز اقتصادی تاریک با شروع تجاوز روسیه در اوکراین کاهش یافته است. ماه های زمستانی سریع همراه با چهار برابر در معیار گاز طبیعی اروپا باعث افزایش اضطراب در مورد اینکه آیا این منطقه مجبور است بیشتر تولید کند و نیاز اساسی آن به گرمایش را افزایش دهد.

در همین راستا ، پوند انگلیس نسبت به سال گذشته حدود 19 ٪ کاهش یافته است. وابستگی انگلیس به خرید انرژی در بازار نقطه ای ، آن را به عنوان یک قیمتی در برابر نیروهای جهانی آسیب پذیر کرده است. این کشور همچنین با مشکلات خانگی روبرو است. تأثیر Brexit بر سرمایه گذاری و تأمین نیروی کار یک منفی طولانی مدت است که همچنان به کاهش سقف برای پوند ادامه می یابد. و اخیراً ، شوک مینی بودجه پیشنهادی دولت در مورد سطح عدم اطمینان سیاسی صحبت می کند که تعهد سرمایه گذاران را بیشتر به منطقه آزمایش کرده است. حتی اگر دولت آن بودجه را "به عقب برگرداند" ، پوند هنوز وزن عدم اطمینان سیاسی را تحمل می کند.

ین ژاپنی همچنین لیستی از ستاره های ستاره را تشکیل می دهد که در سال نزدیک به 23 ٪ است. ژاپن نیز وارد کننده انرژی است و موج قیمت نفت را سوار می کند. اما این تأثیر اصلی در ارز آن نبوده است. بانک ژاپن تمایلی به تنظیم مسیر سیاست های پولی ندارد و باعث ایجاد واگرایی شدید با همسالان جهانی می شود. هنگامی که تقریباً هر بانک مرکزی در جهان نرخ بهره را افزایش می دهد ، BOJ هنوز اقدامات سهمی را برای کاهش هزینه های فوق العاده انجام می دهد تا از افزایش بازده جلوگیری کند. ژاپن در طی دهه ها کاهش یافته است و نمی خواهد خطای خط مشی ناسازگار دیگری را آغاز کند. با این حال ، سرمایه گذاران گرسنه بازده انتخاب کمی دارند اما در تضاد یک بانک مرکزی که نرخ آن را در طبقه نسبت به فدرال رزرو نگه می دارد و نرخ آن را به 5 ٪ می رساند.

ما می توانیم در مورد ارزهای موجود در برابر USD ، در مورد ارزهای خود ادامه دهیم ، اما یک الگوی واضح وجود دارد. نسبت به ایالات متحده ، همسالان جهانی بیشتر در معرض منابع مختلف شوک های اقتصادی قرار دارند که باعث می شود سرمایه گذاران بتوانند سرمایه را بیرون بیاورند.

خط پایین

اقتصاد ایالات متحده از لحاظ تاریخی مقاومت در برابر همسالان جهانی را نشان می دهد که آشفتگی به دامپزشک تبدیل می شود. محیط باید جذابیت دلار را به اوایل سال 2023 حفظ کند ، زیرا بازارها انتقال خطرات جهانی در کشورهای مختلف را ارزیابی می کنند.

با این حال ، هرچه خطرات در حال فروپاشی هستند ، بهتر درک می شوند و موقعیت های USD بسیار سنگین می شوند ، بازگرداندن دوباره به سمت ارزهای همسالان باز می گردد. ما پیش بینی می کنیم که این زمان به احتمال زیاد در اواسط سال 2023 باشد. این زمانی است که پیش بینی می کنیم رکود حرکت اقتصادی از بین برود ، زیرا تورم در نیمی از پشت سال به طرز قاطع پایین تر حرکت می کند. با این حال ، تا زمانی که شواهد قانع کننده ای در مورد این امر وجود نداشته باشد ، سرمایه گذاران احتمالاً از امنیت Greenback خودداری می کنند.

جداول پیش بینی

سلب مسئولیت

این گزارش توسط TD Economy ارائه شده است. این فقط برای اهداف اطلاع رسانی و آموزشی فقط از تاریخ نوشتن است و ممکن است برای اهداف دیگر مناسب نباشد. نظرات و نظرات بیان شده ممکن است در هر زمان بر اساس بازار یا شرایط دیگر تغییر کند و ممکن است به نتیجه نرسد. این ماده در نظر گرفته نشده است که به عنوان مشاوره یا توصیه های سرمایه گذاری به آن اعتماد شود ، برای خرید یا فروش اوراق بهادار درخواست نمی کند و نباید مشاوره حقوقی ، سرمایه گذاری یا مالیاتی در نظر گرفته شود. این گزارش اطلاعات مادی در مورد تجارت و امور گروه TD Bank را ارائه نمی دهد و اعضای اقتصاد TD سخنگوی گروه TD Bank با توجه به تجارت و امور خود نیستند. اطلاعات موجود در این گزارش از منابعی که به نظر می رسد قابل اعتماد هستند ، گرفته شده است ، اما تضمین نمی شود که دقیق یا کامل باشد. این گزارش شامل تجزیه و تحلیل اقتصادی و دیدگاه ها ، از جمله عملکرد آینده بازارهای اقتصادی و مالی است. اینها مبتنی بر فرضیات خاص و عوامل دیگر است و در معرض خطرات و عدم قطعیت های ذاتی قرار دارند. نتیجه واقعی ممکن است از نظر مادی متفاوت باشد. بانک تورنتو-دومیون و شرکتهای وابسته و اشخاص مرتبط با آن که گروه TD Bank را تشکیل می دهند ، هیچ گونه خطایی یا خطایی در اطلاعات ، تجزیه و تحلیل یا دیدگاه های موجود در این گزارش یا هرگونه ضرر و زیان متحمل شده ندارند.